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          矿山供给相对紧张 锌市场呈现宽幅震荡格局
          2020-11-13 08:21:22   来源:中国有色金属报    点击:

           
          责编·作者:张若怡
           
            近期,美国总统大选一波三折,引发市场避险情绪增加,迫使部分投资者获利回吐。大选过后,美联储推出刺激政策的概率偏高,由于锌市场受供需因素较大,预计锌价震荡加剧。
           
            美国大选形势利多有色金属
           
            截至11月9日,美国媒体已经宣布民主党总统候选人拜登“当选”,拜登发表了获胜演讲,多国领导人也先后向其表示祝贺。从竞选纲领上来看,拜登和特朗普在经济刺激、就业、税收、医疗、气候、教育、贸易、外交、司法、移民、公民权利等众多方面都存在较大分歧。
           
            经济方面,拜登主张更大规模的经济刺激计划,反对当前援助法案绑定了大小公司的利益从而造成的不公,主张给小企业更多贷款。气候问题上,拜登表示将重新加入“巴黎气候协定”,并宣布投入3000亿美元研发新技术和清洁能源,争取30年内实现全美碳排放为零。拜登当选,有望带动全球新能源产业需求。同时,由于对环保的高要求,美国国内高成本的石油产能也将退出,有望提振油价。国际贸易层面,拜登主张构建以美国为主导的国际规则,减少贸易壁垒并设定全球标准。
           
            另外,对新冠肺炎疫情的应对,在拜登的竞选纲领中占据重要位置。这意味着欧美国家有希望更快、更有效地控制住疫情反弹,推动世界经济重新回到正轨。
           
            拜登获胜,从经济刺激、就业、税收、疫情应对等方面相比特朗普的计划更为积极,利多有色金属。
           
            全球多家矿山供应大幅下滑
           
            受新冠肺炎疫情影响,上半年全球部分国家矿山减停产运行,还有部分新投产能推迟投产,预计今年全球锌精矿产量将出现负增长。
           
            根据国际铅锌研究小组(International Lead and Zinc Study Group,ILZSG)发布的最新数据,2020年8月,全球锌市供应过剩2.85万吨,环比收窄2.5万吨,其中8月全球锌产量约113.5万吨,环比增加约1.2万吨,消费量110.7万吨,环比增加约3.7万吨,显示全球锌需求小幅回升,供应仍小幅过剩。ILZSG近期预测,2020年全球精锌供应过剩62万吨,是2008年以来供应过剩最大的一年,2021年仍将过剩46.3万吨。其中,精锌产量1360万吨,同比增长0.9%,主要是中国产量增长1.6%;全球消费下降5.3%至1298万吨,其中中国需求保持稳定。
           
            锌矿供应方面,据ILZSG数据,2020年1~8月,全球锌精矿产量781.3万吨,同比减少约64.8万吨;预计2020年全球锌精矿产量1233万吨,同比下降4.4%,产量下降主要来自海外市场。
           
            TECK资源预计2020年下半年锌精矿产量(包括Antamina的锌产量)将在31.5万~34.5万金属吨,全年锌精矿产量预计在56万~60万金属吨。相比先前的指导产量60万~64万金属吨有所下调,主要是受Red Dog的生产挑战以及二季度Antamina暂时停工的影响。
           
            Lunding矿业2020年三季度锌精矿产量为3.28万吨,同比下降6.3%,主要是9月25日发生在Neves-Corvo矿的事故致使采矿业务暂停5天从而影响了该季度产量。该公司在三季度财报中再次调低Neves-Corvo和Zinkgruvan的锌精矿全年生产指导至7万~7.2万吨和7.2万~7.4万吨,主要受矿石品位较低及开采量的影响。
            Penoles2020年三季度锌精矿产量为6.77万吨,同比下降11.7%;前三季度累计锌精矿为21.4万吨,同比下降1.2%。
           
            Trevali矿业2020年三季度锌精矿产量为3.36万吨,环比增长13%,同比下降31%。
           
            Southern Copper最新报告显示,该公司三季度的矿产锌为17198吨,同比下降0.4%;1~9月累计矿产锌52167吨,同比下降2.6%。
           
            海关数据显示,2020年9月,中国进口锌精矿26.5万吨,同比下降10.2%;2020年1~9月累计进口锌精矿297.8万吨,同比增长32.3%。据ILZSG数据,1~7月,海外锌精矿产量累计452万吨,同比减少约53.4万吨。在外矿减产的背景下,中国冶炼厂进口量大增,将导致四季度的原料更加紧张。据SMM数据,11月Zn50进口锌精矿TC80美元/干吨,环比下降30美元/干吨,加工费自年初高点快速下滑230美元/干吨。
           
            内矿方面,SMM统计中国锌精矿9月产量30.9万吨,环比增加2.9万吨,同比减少4.9万吨。9月,国内大型矿山检修结束后产量恢复明显,如四川会东大梁矿业、国森矿业等。与此同时,万城东升庙等在利润刺激下复产的矿山也贡献部分增量。但进入四季度,国内北方高寒天气带来内矿产量季节性下滑,加之海外矿山在已大幅减产且前期锌精矿进口量大增的背景下,外矿对国内矿的补给能力下滑,原料紧张程度加剧。据SMM数据,11月Zn50国产锌精矿TC4800元/金属吨,环比下降300元/金属吨,较年初高点下降1475元/金属吨。
           
            国内精炼锌产量继续增长
           
            锌锭供应方面,国家统计局数据显示,9月中国精炼锌产量56.5万吨,同比增长2.9%,1~9月,累计精炼锌产量465.6万吨,累计同比增长2.1%。9月,河南、内蒙古、广东等地区冶炼厂检修结束且生产迅速恢复至常规水平,另外,陕西、四川地区部分冶炼厂继续提产,而减量方面主要由甘肃地区冶炼厂检修导致。
           
            进入四季度,虽然加工费大幅下滑,冶炼厂利润受到挤压,但仍高于成本,目前冶炼厂平均吨锌利润仍可能有500元~1000元,根据各家冶炼厂生产计划,检修在前期基本都已结束,整体开工率将保持较高水平,甘肃地区检修结束将带来增量。此外,新疆紫金、四川俊磊等产能的释放还会带来额外的增量,预计全年精炼锌产量同比增加10万吨以上。
           
            据海关数据,2020年9月,中国精炼锌进口量为4.45万吨、同比增长42.53%、环比下降4.49%,精炼锌出口量为0.12万吨,9月净进口量为4.33万吨。1~9月累计精炼锌进口35.79万吨,同比下降24.4%。由于9~10月进口窗口一度打开,预计10月精炼锌净进口量在5万吨以上。
           
            需求趋淡推动库存累积明显
           
            需求方面,数据显示,9月镀锌企业开工率93.6%,环比下降6.3%,同比上升约12.6%。9月压铸锌合金企业开工率为44.4%,环比下降约5.8%,同比下降约7.2%。压铸锌合金市场表现低迷,抵消了部分镀锌的复苏。“金九银十”过后,消费逐渐进入淡季,预计整体需求稳中趋淡。
           
            据中汽协数据,今年9月,我国汽车产销量分别达252.4万辆和256.5万辆,环比增长19.1%和17.4%,同比增长14.1%和12.9%。1~9月,我国汽车产销量为1695.7万辆和1711.6万辆,同比下降6.7%和6.9%,降幅与1至8月相比分别收窄2.9个百分点和2.8个百分点。预计今年全年汽车产销量降幅可能会在4%左右。明年预计受国家经济增长的带动作用,产销有望小幅增长。
           
            库存方面,截至11月6日,国内七地社会库存16.5万吨,较上年末增加约5.1万吨。截至11月6日,LME锌库存21.8万吨,较上年末增加约16.7万吨,库存累积明显。
           
            原料紧张将成市场矛盾焦点
           
            美国大选形势利多有色金属。2020年全球锌精矿产量大幅下降,原料整体库存骤减,国内北方矿山季节性减产,加工费有望继续下滑,冶炼厂收入虽受挤压,但仍有利润、精锌产量不减,原料紧张将成为市场矛盾焦点。需求在“金九银十”旺季过后稳中趋淡。预计11月沪锌主力合约宽幅震荡,运行区间在1.9万~2.05万元/吨,LME3月锌价运行区间在2500美元~2650美元/吨。
            (作者单位:广发期货)
           

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